白癜风的注意事项兴业证券：给予中信证券“推荐”评级
摘要： 2011年6月10日，公司董事会通过收购里昂证券及盛富证券议案。根据该议案，中信证券全资子公司中信证券国际有限公司出资3.74亿美元收购里昂证券及盛富证券各19.9%的股权。2010年度，里昂证券的市场份额为9.5%，为亚太地区(除日本外)排名第一的证券经纪商。
2011年6月10日，公司董事会通过收购里昂证券及盛富证券议案。根据该议案，中信证券全资子公司中信证券国际有限公司出资3.74亿美元收购里昂证券及盛富证券各19.9%的股权。股权收购比例略低于此前预期。收购将于2011年12月30日前完成。
公司核心业务是研究和机构经纪业务，其在亚洲各主要市场的经纪业务和研究业务均名列前茅。2010年度，里昂证券的市场份额为9.5%，为亚太地区(除日本外)排名第一的证券经纪商。收购完成后，中信证券将成为其第二大股东。盛富证券总部设于巴黎，为法国东方汇理银行全资子公司。公司核心业务是股票经纪业务，业务范围涉及美国、日本和中东。
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完成股权收购后，公司可以间接搭建在亚太及欧洲的经纪业务平台。此次收购合计3.74亿美元，折合2010年为2.02倍。统计目前欧洲、北美及中国香港地区上市的独立券商，平均为1.6倍。中信收购价格溢价率约26%。鉴于整合以后的协同效应，以及里昂证券的领先地位，小幅溢价属于合理范围。
不考虑转让股权的一次性收益，预计2011~2013年E分别为0.63、0.64及0.66元。给予推荐评级。
